首批基金年报出炉！百亿经理隐形重仓股揭秘(2)

　　丘栋荣分析，传统债务模式和全球化模式均受到挑战，适应、韧性、突破是不同维度的阿尔法，国家、企业、个人均会持续调整以尽可能达到更好的状态。虽然市场遭诸多线性外推的长期叙事笼罩，但化解地产、地方债务风险的减法已启动多年，实际风险正在消解；而生产力提升、突破卡脖子的加法正持续推进，可复用的研发、技术，更灵活的产能布局、营销模式等，未来仍有机会再入佳境并走向全球。“艰难困苦，玉汝于成”，应该以更客观、理性、能动地看待这一切的变化，也更应在当前熊市底部，积极关注那些率先走出低谷的行业和公司，敏锐地捕捉那些未来的美好。

　　展望2024年，丘栋荣认为内外不落实预期有部分落定，内部供需修正和外部压力缓释的概率更高，宏观层面主要关注三个方面：

　　1、财政的可靠性提升，供需矛盾消退，适度通胀回归，则经济有望从企稳到增长；

　　2、货币工具启动、降息周期开启和重点风险一定程度出清后，经济常态转至正向循环，消费、投资信心将有明显恢复；

　　3、美国加息周期结束，库存转向回补，产能构建兴起，全球制造业周期有望迎来回升，中国经济将受益于此。

　　2024年前两个月，市场波动急剧放大，A股诸多指数和个股估值和定价都创了新低。他认为，估值和定价的新低，表征风险偏好是极端低的，而恰恰此时积极配置，正确地承担风险有望获得更多的风险补偿。

　　基于低估值价值投资策略，他认为结论是清晰、递进的：

　　1、权益资产是系统性、战略性的配置位置。权益资产估值至历史最低位，跨期投资风险低，隐含回报是极高的。山重水复非无路，柳暗终会再花明，权益资产此时具有很强的右偏分布特征，是最值得承担风险的大类资产。

　　2、进一步是配置那些更有未来的行业和个股。普遍的低估值，机会分布广泛，关键在投资于下一阶段基本面持续改善，盈利能力有望实现高增长和高弹性的公司。因此，相比以往，当前在投资上更偏好满足“供要紧、需向新、估值低、盈利高增长或高弹性”特征的公司，尤其是那些过去看似是梦想和故事，而今初露峥嵘且具有远大前景的成长股。因此，应该积极配置权益资产，尤其是优质成长股，更关注企业的基本面持续改善，盈利能力的高增长性和高弹性，甚至买入一些“故事”和“梦想”。

　　丘栋荣在基金年报中还透露了看好的究竟方向。港股方面，丘栋荣看好并将配置业务成长属性强、未来空间较大的港股医药、智能电动车等科技股和互联网股；供给端收缩或刚性，但仍有较高成长性的价值股，主要行业包括基本金属为代表的资源类公司和能源运输公司，大盘价值股中的地产、金融等；需求增长有空间、供给有竞争优势的高性价比公司，主要行业包括电子、机械、医药制造、电气设备与新能源、农林牧渔等。

　　首只债基年报：2024年债市仍有可为机会

　　同一天，发布基金年报的基金产品还有博时利发纯债债券基金。或因大额申购赎回，该基金的基金净值在9月上旬出现跳跃式增长，2023年该基金年度收益达到了9.12%。而在2023年年末，基金规模迅速增长至34.19亿元。

　　2023年债券市场迎来牛市。展望后市，博时利发纯债债券基金经理王帅在基金年报中表示，2024年我国宏观经济仍将保持“稳中求进”的总基调，经济仍会面临有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱等问题，在此种经济环境中，积极的财政政策会适度发力，而稳健的货币政策则会继续灵活适度，保持流动性合理充裕，促进社会综合融资成本稳中有降。

　　全年来看，为配合财政政策发力和应对有效需求不足等问题，总量货币政策仍有进一步宽松空间，降准降息仍会继续施行，加之美国进入降息周期也打开了国内的货币政策空间，因而，融易新媒体消息，目前尚不具备债券转熊的条件，全年看债券市场仍有可为的机会，要积极把握收益率波动的机会。