中性利率的上升也反映了当前及未来影响美国中长期的三股力量——财政扩张、科技创新、以及逆全球化。正如我们在中期展望报告中所述，财政刺激有利增长，但也带来通胀压力；科技创新是长期推进经济增长、抑制通胀的可持续动力，但能否成功需要时间检验；逆全球化既遏制经济增长，也增加通胀风险，具有“滞胀”效应。三股力量叠加，最终影响取决于每股力量的强弱。对美国而言，一种可能情形是经济潜在增速上升，通胀中枢抬升，中性利率水平也上升。
图表1：美联储6月利率点阵图
资料来源：美联储，中金公司研究部
图表2：美联储对经济指标的预测（2024年6月）
资料来源：美联储，中金公司研究部
图表3：美联储货币政策声明对比（2024年6月vs 2024年5月）
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