周正峰：市场底部相对稳固

节后市场一度延续了节前最后一个交易日的震荡调整，但很快市场情绪纠偏，重新放量反弹，不过结构上科技成长相对占优，消费及红利板块表现一般。

主要宽基指数在节后整体以上涨为主，尤其是中小盘指数涨势较为强劲，北证50指数及中证2000指数领涨，分别取得6.74%及4.25%的涨幅。市场风格来看，成长风格强势领涨，周期及消费风格小幅上涨，金融及稳定风格则有所下探。

海外市场方面，美国三大指数在前一周回调后本周迎来触底企稳后的连续反弹，连收三根阳线，不过尚处于震荡区间，能否突破前期高位仍待观察。欧洲三大指数周内在经历周一的调整后有所反弹，但除英国富时100指数外，另外两大指数尚未收复跌幅。亚太市场方面，日经225指数仍处在周线级别的震荡行情中，中国台湾加权指数表现相似，虽有反弹但力度不够，韩国综指则在受冲击后快速回升，港股市场整体表现偏强，恒生指数及恒生科技指数均走出了上行趋势。

本周申万一级行业涨多跌少，计算机、传媒、电子等TMT板块涨幅居前，煤炭、建材、银行及食品饮料板块跌幅居前，科技成长及中小盘股占优的格局下，红利风格再被资金抛售，而食品饮料板块的下跌则更多源自居民消费的相对疲弱。

市场走势方面，沪指在3250点附近反复震荡，并最终守住这一关键位置，且重回5日和10日均线上方，不过均线纠缠状态尚未结束，短期市场暂不能确认突破震荡区间，仍需观察上方的压力情况;创业板指重回2100点上方，在经过缩量回踩确认后放量回升，或已巩固阶段底部，仍有向上修复的动能，但同样需观察后续半年线的阻力大小;科创50指数近期受权重科技股的拉动而表现偏强，技术上相对强势;北证50指数在经历了一段时间的震荡磨底后，再度迎来放量大涨，预示短期市场风格或重回中小盘占优。

近期市场情绪改善更多集中在科技成长板块，由于春节期间居民消费并未完整好转，仅在电影票房收入方面创下纪录，人均旅游支出仍弱于2024年中秋及国庆假期，依然呈现量升价跌的格局，叠加1月制造业PMI及非制造业PMI的双双回落，基本面维度能够给予的信心并不强，因此，顺周期的消费及地产板块普遍延续承压。2月5日国务院会议强调，要锚定发展目标，因时因势加大逆周期调节力度，及时回应关切，加强政策与市场的互动，凸显管理层依然重视年内的经济增长目标实现和市场预期的提振，当前政策尚处于空窗期，不过政策取向宽松的态势无需过多担心，市场的底部也相对稳固。