矽电股份1.6亿资金补流存疑 业绩暴涨大客户关联方突击入股

　　矽电股份IPO上市拟募5.56亿元为何1.6亿用于补充流动性？需要指出的是，公司近年资产负债率持续下降至30%左右，且每年现金分红，募资补流具体有没有圈钱之嫌？此外，公司营收看似持续增长但盈利质量似乎堪忧，一方面，业绩已经出现增收不增利，且应收款增速大超营收；另一方面，业绩高增背后出现大客户关联方突击入股，低于同行售价有无利益输送之嫌？

　　近日，矽电半导体设备（深圳）股份有限公司（以下简称“矽电股份”）IPO审核状态更新为注册生效。

　　矽电股份IPO上市可谓坎坷，从上市申请到注册生效近千天。公司创业板IPO申请于2022年6月获深交所受理，但时隔两个月后因保荐机构招商证券遭立案侦查遭迫中止；2024年又踩雷审计机构天职国际再次遭迫中止。

　　今年1月13日，公司创业板IPO审核状态变更为提交注册；1月21日，矽电股份审核状态更新为注册生效。

　　1.6亿募资补流必要性存疑？资产负债率下降 上市期间现金分红

　　公司的主要产品为探针台设备，探针台设备是公司探针测试技术的究竟应用，主要用于半导体制造过程中的晶圆测试环节。探针测试技术是指综合运用高精度运动控制技术、连续精密步进技术、智能微观对准技术、电性接触控制技术，以实现半导体芯片测试的自动化、规模化生产。2023年，公司营业收入为5.46亿元，其中晶粒探针台与晶粒探针台的收入分别为3.51亿元及1.73亿元。

　　矽电股份此次IPO ，计划募资5.56亿元，其中，2.61亿元用于探针台研发及产业基地建设项目，8006万元用于分选机技术研发项目，5455万元用于营销服务网络升级建设项目，1.6亿元用于补充流动资金。可以看出，公司将近30%的募集资金用于补流。

　　那公司的资产负债水平真的高吗？资金补流是否有必要？

　　公司的资产负债水平相比同行较高，但主要以经营性负债为主。招股书显示，报告期内各期末，公司流动比率、速动比率低于可比公司的平均值，资产负债率高于可比公司平均值。 主要系公司处于业务增长期，融易新媒体消息，报告期各期末，公司年末的应付账款和合同负债等负债科目金额较大，流动资产总额及流动负债总额同步增长，导致流动比率及速动比率较低、公司资产负债率较高。

　　值得注意的是，股东资产负债率水平呈现出逐年下降趋势，2024年前三季度资产负债率水平仅为30%左右。

　　与此同时，近年年年现金分红。2019年至2023年，矽电股份现金分红金额分别为800万元、400万元、650万元、1，350万元、950万元，累计分红金额为4150万元。

　　一边是公司资产负债率水平显著下降，一边公司现金分红，此时公司1.6亿募资补流具体有没有圈钱之嫌？

　　业绩高增长有暗雷？盈利质量差 大客户关联方突击入股

　　公司营收呈现出持续增长态势。2019年至2023年，公司营收分别为0.93亿元、1.88亿元、3.99亿元、4.42亿元、5.46亿元，增幅分别为101.49%、112.29%、10.73%、23.61%。

　　然而，矽电股份这种看似持续IPO标的却呈现出两大隐忧。

　　首先，公司业绩出现增收不增利，盈利质量较差。报告期内，公司营业收入分别为3.99亿元、4.42亿元、5.46亿元，同比变动10.73%、23.61%；净利润分别为9603.97万元、1.14亿元、8933.20万元，同比变动18.34%、-21.40%。近一期全面会计年度内，公司应收账款较期初增长93.78%，营业收入同比增长23.61%。换言之，公司赚了没有现金的利润，其盈利质量或有待提高。究竟到财务数据则是公司现金流较差，报告期内，公司经营活动净现金流分别为-492.55万元、2.25亿元、-7886.49万元，同比变动4671.00%、-135.03%。

　　其次，公司高增长业绩是否涉嫌利益输送。