矽电股份1.6亿资金补流存疑 业绩暴涨大客户关联方突击入股(2)

　　需要指出的是，矽电股份创业板IPO申请于2022年6月获深交所受理，上市申请时财务报告期间为2019年至2021年。招股书显示，其上市申报第一版招股书显示公司业绩呈现出超100%的超高速增长态势。

　　公司高增长背后是大客户三安光电(12.290, 0.07, 0.57%)、兆驰股份(5.500, 0.00, 0.00%)等关联方突击入股情况。

　　三安光电、兆驰股份均为公司前五大客户，而大客户关联方林志强、顾乡于2020年9月以增资形式入股公司，分别持有公司2.40%股权和1.74%股权。其中，林志强为三安光电之董事长、其父林秀成为三安光电的实际控制人，控制三安光电29.33%的表决权；顾乡入股时，其父亲顾伟为江西兆驰半导体有限公司的母公司兆驰股份的实际控制人。截至招股说明书签署日，顾伟及其一致行动人控制兆驰股份的表决权比例由54.58%下降至5.00%，兆驰股份的实际控制人变更为深圳市资本运营集团有限公司。

　　我们发现，三安光电关联方入股后，其与公司的销售额急剧攀升。2019年至2022年，公司对三安光电的销售金额分别为725.98万元、5702.34万元、9979.62万元和2.29亿元，占当期营业收入的比例分别为7.78%、30.33%、25.00%和51.85%。可以看出，三安光电关联方突击入股后，公司对三安光电销售额一度超过50%，形成单一依赖风险。

　　兆驰股份同样在其相关关键人入股后销售额暴涨，销售额由2020年的2675.80万元飙涨至2023年的1.99亿元。2021年至2023年，矽电股份来自于三安光电、兆驰股份的销售收入合计占比分别达到25.52%、60.26%、44.22%。

　　需要指出的是公司销售至三安光电的同型号产品相较于其他客户普遍低20%左右。对于公司出现大客户关联方突击入股等现象，监管要求公司结合林志强、顾乡入股前后相关产品销量变化、与三安光电、兆驰股份的合作历史及在手订单情况等，说明林志强、顾乡入股公司对公司业务发展的影响，是否存在为公司提供商业机会的情形；要求其说明向三安光电、兆驰股份销售产品的定价公允性；分析其销售至三安光电产品价格低于其他客户的原因。

　　最后，从公司股权结构看，其未来稳定性或有待观察。根据公司申报材料，何沁修、王胜利、杨波、辜国文、胡泓五人为公司共同实际控制人，合计控制发行人67.99%的表决权。自2004年8月至今，五人持股比例始终相等。对此，监管要求其说明何沁修等五人重大经营决策始终保持一致的合理性和可行性，以及维持控制权稳定的究竟安排。