摩根士丹利两度上调小米目标价，电动汽车业务估值增至1200亿元

在交出一份超过市场预计的一季报后，融易新媒体消息，华尔街多家投资机构上调小米集团目标价。其中，摩根士丹利不到两个月的时间两度上调小米集团目标价，从4月中旬的17.5港元提升至25港元。

5月30日，摩根士丹利分析师发布研报称，将小米集团港股目标价上调25%至25港元。因一季度业绩良好，预计今年电动汽车出货量和利润率预计将进一步上升。

该投资机构对小米电动车业务内在价值的估值从1100亿元人民币上调至1200亿元，并将2024年出货量预估从7.5万辆提高到11.8万辆。小米集团今年电动汽车目标交付量是保底交付10万辆，并挑战12万辆的交付目标。

摩根士丹利在研报中指出，小米首款电动汽车大受青睐，意味着最终用户对小米的汽车设计和”智能手机+电动汽车+AIoT（人工智能物联网）”概念感到满意。电动汽车的成功料将为智能手机和AIoT部门带来积极的协同效应。

鉴于第一季度的强劲盈利，摩根士丹利将小米集团2024年的营收预估上调5%，毛利率上调1个百分点，这将转化为29%的盈利上调。分析师团队认为，近期小米集团股价回调为长线投资者提供了机会，相信其颠覆性力量正在显现。

一位券商投资人接受界面新闻采访指出，投资机构对小米汽车业务的看法在SU7上市前后发生了明显转变。在小米汽车首款车正式上市前，投资机构担忧电动汽车研发、渠道建设等方面的巨额投入难以收回。但SU7的热销状况打消了投资人顾虑，看好其发展对集团的带动作用。

与摩根士丹利保持相同看法的还有摩根大通、高盛和建银国际等华尔街知名投行。这三家投资机构在小米集团一季报发布后，均不同比例地上调小米集团目标价。

建银国际本周发布研究报告称，维持小米集团“跑赢大市”评级，上调2024至2026财年经调整利润预测29%至39%，目标价从20.5港元上调12.2%至23港元。

该行指出，基于小米积极的用户体验和小米品牌的良好声誉、米家生态系统的用户黏性、“人车家”一体化生态系统和小米汽车在女性消费者中的受欢迎程度，小米汽车可达成10万辆的交付目标。建银国际预计，小米汽车2024和2025财年SU7交付量为11万辆和11.9万辆。

摩根大通和高盛分别将小米集团目标价提升至24港元和23港元。摩根大通认为，小米汽车仍是股价的关键催化剂，销售和订单在未来几个季度有望保持强劲，预计小米2024年出货量将超过10万辆，并在未来几个季度推出更多车型。汽车业务毛利率或将迅速转正，并在2025年达到5%至10%。

安信国际证券公司对小米集团维持24港元的目标价。该行指出，小米SU7上市后获得消费者的广泛认可，顺利打开局面，但是预估未来两年难以带来集团净利润层面增益。

目前，已有多家机构对小米汽车进行估值。其中，华泰证券给予小米集团智能汽车业务2.5倍2025年预测市销率，对应每股5.2港元，约占公司目标估值的20.9%；浦银国际给出2倍2025年预测市销率，对应每股4.1港元，估值占比约为17.3%。