信用货币体系动荡，比特币进入4万元时代(2)

英国政府债务与国内生产总值的比率

2008年金融危机和2020年新冠疫情对政府债务的影响一目了然，更重要的是，以美国为例，2020年美国债务与国内生产总值的比率比过去十年增长得更多。 过去，政府运用凯恩斯学派的主张增加支出和降低税率，央行主要盯住通胀运用泰勒规则调控短期基准利率。但是自2008年次贷危机后，央行发现整个方程式乃至传统的经济学好像失效了，不断地货币放水，把利率打到负值也没有引起大通胀。2020年上半年，美联储主席鲍威尔甚至提出平均通胀目标值。债务爆炸式增长，央行却越来越迷茫。

几十年来，人口结构危机也逐渐显现。出生率下降使人口金字塔倒置，这意味着将由越来越少的年轻人承担越来越多的债务负担。在日本，每年售出的成人尿布比婴儿尿布还多可以印证这一点。

在次贷危机之前，从来没有央行敢拿钱直接在市场上购买资产，美国次贷危机后，量化宽松、扩张央行的资产负债表出现。这导致的后果就是整个金融市场波动不断变大。甚至特朗普发一个推特，整个金融市场都会造成大幅波动。有经济学家提出，我们进入了一个大波动、危机经济学的阶段。

最直观的感受是，虽然通胀少了，但最近20年金融危机不断发生。看上去，融易资讯网（www.ironge.com.cn），所有的波动都从实体经济转移到了金融市场。

债务到期，还不起怎么办呢？面对违约问题，不能不兑付，政府只好透支信用不断印钞。

“直升机大撒钱”损害信任，并使政府下次再借贷变得更加困难和昂贵。经济学家发现，这种信任可能需要几代人才能重建。

因为大家都知道，不管央行通过什么渠道撒钱，赢家和输家都不会变：借款人赢，借贷者和储户输。投资者和企业家将更有能力适应不断上涨的资产价格，而那些与固定现金收入挂钩的人（例如公务员，社会保障领取者，养老金领取者等）将与储户命运相同。

最终，债务型经济导致货币经济学走向两个极端，左边是MMT（《现代货币理论》）右边是中本聪的加密货币-比特币。

美元信用快速损耗，主权货币的平衡物是？

在几次金融危机和疾病大流行的冲击下，加上逆全球化的加持，各国央行的放水和世界性的主权债务激增，全球性的金融市场动荡加大了本就存在的贫富差距和社会不同阶层的鸿沟，让主权货币的信用动摇。从这个意义上说，二战后建立起来的相对稳定的国际格局和社会结构确实遭到相当程度的破坏和冲击。

当主权货币的信用被深度怀疑，MMT（《现代货币理论》）被屡屡谴责，号称人民货币的比特币受到青睐也就不奇怪了。

目前，全球杠杆率已涨的惊悚，纳斯达克100指数的走势与1999年底网路泡沫时期高度相似。

2020年比特币最低点3155美元，今日比特币价格在40500美元左右，涨幅超过十倍。

这里有理性泡沫也有非理性泡沫。非理性泡沫往往与过度加杠杆、过度扩张债务有关。

既然现代财富的形式，直接体现为货币和金融价值，那么没有理由不直接从财富链顶端攫取，即投入股市或购买加密货币甚至追涨奢侈品。