冲刺4万亿元规模 ETF市场加速提质扩容(3)

　　“‘国家队’资金已成各家ETF管理人竞相争夺的目标。”上述华北地区某中型公募机构内部人士坦言，从2023年和2024年的公募基金规模排名来看，尤其是竞争最为激烈的前十名，“国家队”资金的流向是决定位次变动的最大变量。

　　不过，吸引“国家队”资金并非易事。从历史配置偏好来看，这类中长期资金更倾向于选择管理规模大、投资能力强、市场口碑佳的头部机构。因此，天相投顾基金评价中心相关人士建议：“公募机构在布局ETF时，不仅要提升产品规模和流动性，更应注重强化投研能力和品牌影响力，以增强产品竞争力。”

　　创新与差异化竞速 指数化投资拓新域

　　2025年以来，监管部门围绕推动指数化投资高质量发展出台了一系列政策。继1月22日六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，强调“提高权益类基金的规模和占比”后，证监会于1月26日推出《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，提出优化ETF注册发行安排、降低指数基金投资成本等12项究竟举措，为ETF市场稳健发展注入新动能。

　　面对ETF市场渐行渐近的4万亿元规模前景，创新和差异化成为公募机构抢占市场份额的关键路径，头部公募机构凭借资源禀赋加速布局前沿领域，中小型机构则聚焦细分赛道，试图通过底层资产创新、工具化场景拓展以及精细化服务构建差异化竞争力。

　　刘帆介绍称，在ETF市场分层竞争格局深化背景下，头部公募机构主要通过补齐产品线、构建全谱系ETF矩阵以及优化费率等策略，进一步强化市场领先地位；中小型公募机构则另辟蹊径，避开热门宽基ETF，转而在Smart beta（聪明贝塔，介于传统遭动投资与主动投资之间的策略）、债券ETF等特色领域寻求突破，以差异化产品供给和特色化服务实现错位竞争。

　　对于新进入者，天相投顾基金评价中心相关人士建议：“需通过差异化策略开辟新增长点，如布局风格策略ETF、主题ETF、跨境ETF等创新型产品，或与指数公司深度合作，开发定制化指数产品，以独特的产品定位和细分市场渗透实现弯道超车。”

　　此外，在ETF市场竞争日趋白热化的背景下，部分公募机构正通过布局普通指数基金、指数增强基金等“非ETF”产品，开辟指数化投资的新战场。

　　以热门指数中证A500为例，蛇年伊始，多家机构争相入场，鹏扬基金管理有限公司、浦银安盛基金管理有限公司等机构旗下的指数增强基金、指数基金等相继发售。除了发行端外，申报端也迎来“新面孔”，为这一赛道的竞争再添变数。证监会官网显示，2月6日，汇泉基金上报的汇泉中证A500指数量化增强基金的相关材料已获接收。

　　对此，天相投顾基金评价中心相关人士表示：“布局普通指数基金、指数增强基金等可遭视为一种差异化策略，尤其对于中小型公募机构而言，其开发成本和运营难度相对较低，且能有效避免与头部公募机构在ETF领域的正面交锋，为指数化业务积累经验。不过，普通指数基金等在流动性、策略灵活性等方面通常逊色于ETF，可能难以吸引大规模资金配置。”

　　从2004年正式启程到如今蓬勃发展，境内ETF市场正如一棵茁壮成长的树木，在政策支持与市场需求的滋养下，不断开枝散叶、硕果累累。

　　刘帆乐观判断，2025年，境内ETF市场规模将延续增长趋势。“相较于美国股票ETF持有股票总市值12%的占比，国内股票ETF持有A股总市值的比例仍有提升空间。同时，ETF产品种类将进一步丰富，覆盖更多资产类别和策略类型。”

　　政策层面，刘帆认为：“在系列政策支持下，预计未来社保基金、养老金等中长期资金将持续流入，ETF市场流动性和活跃度有望显著提升，机构投资者参与度也将进一步加深，推动投资者结构持续优化。”

　　费率方面，有业内人士透露：“降费趋势或将延续，ETF综合费率仍有进一步下行空间。”

　　在天相投顾基金评价中心相关人士看来，伴随中国资本市场对外开放稳步推进，跨境ETF有望成为重要的资产配置工具，推动境内ETF市场的国际化进程。

　　2025年，境内ETF市场的新篇章正加速书写。在政策措施持续完善和市场生态不断优化的双重加持下，ETF有望在吸引中长期资金、服务实体经济方面发挥更大作用，同时为投资者提供更加多元化、精细化的资产配置工具，助力资本市场高质量发展再上新台阶。（本报记者 吴珊 昌校宇）