冲刺4万亿元规模 ETF市场加速提质扩容

　　“种一棵树最好的时间是十年前，其次是现在。”这句话恰如其分地描绘了境内ETF（交易型开放式指数基金）市场的现状与未来。

　　历经二十余载发展，境内ETF从资本市场的“创新品类”跃升为居民财富管理的“核心工具”。2024年，境内ETF迎来历史性跨越——持有A股市值首次超越主动基金，总规模一度突破3.83万亿元，产品数量超千只，标志着以ETF为代表的指数化投资工具正式跻身基金市场的主流阵营。

　　不过，繁荣背后隐忧渐显。头部公募机构依托超大规模ETF占据了超80%的市场份额，领先地位不断巩固；中小型公募机构虽在细分领域深挖护城河，但市场份额不足3%。同时，在ETF规模向4万亿元冲刺的路上，产品同质化等问题愈发突出，如何通过创新产品设计、差异化布局等实现破局，已成为全行业共同面临的战略课题。

　　ETF市场规模跃升 成基金业增长引擎

　　ETF是一种跟踪“标的指数”变化且在证券交易所上市交易的基金。2004年，为满足投资者对低成本、高效率投资工具的需求，同时推动资本市场创新，融易新媒体消息，境内ETF市场破冰启航。历经二十余年发展，ETF市场实现三级跃升：首个万亿元规模积累耗时17年；第二个万亿元扩容周期缩短至3年；2024年更以惊人的9个月完成第三个万亿元增量，并于同年9月末达到3.83万亿元，成为公募基金行业的核心增长引擎。

　　随着规模持续扩容，ETF的资金虹吸效应与资产配置效率进一步凸显。《上海证券交易所ETF行业发展报告（2025）》显示，2024年，境内ETF规模增长1.6万亿元；市场资金净流入近1.2万亿元，创历史新高。截至2024年底，境内交易所挂牌上市的ETF数量达1033只，总规模达3.7万亿元，较2023年底分别增长16%和81%。其中，股票ETF规模达2.89万亿元，创历史新高，约占A股总市值的3%。

　　一系列攀升的数据清晰勾勒出ETF市场的增长轨迹。其增长既缘于政策红利与监管创新的双重驱动，也得益于市场参与者的广泛认可，叠加“国家队”资金的战略性增配，在需求端形成了强劲的共振。

　　上海证券基金评价研究中心高级基金分析师孙桂平对《证券日报》记者表示：“政策支持为ETF发展按下‘加速键’。2024年4月份发布的新‘国九条’明确提出‘建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展’。政策传导效应迅速显现，以中证A500ETF为代表的宽基ETF在规模增长、资金净流入等核心指标上屡创新高，推动ETF市场加速扩容。”

　　此外，中国人民银行创新推出“证券、基金、保险公司互换便利”，允许符合条件的机构以股票ETF等资产作为抵押品获取流动性支持，也为ETF市场的快速发展提供了坚实的政策支撑和流动性保障。

　　除政策红利持续释放外，精准满足投资者多元化需求，也是ETF规模跃升的关键因素。

　　兴银基金管理有限责任公司ETF基金经理刘帆对《证券日报》记者表示：“随着ETF产品谱系不断完善，其低费率、高透明度的优势日益凸显，成为个人投资者资产配置的重要选择。同时，市场对指数化、系统化投资策略的需求激增，ETF凭借分散化投资、低跟踪误差及交易灵活性等特性，精准匹配了机构投资者的配置诉求，成为其高效参与市场的核心工具之一。”

　　兴业基金管理有限公司（以下简称“兴业基金”）指数投资团队认为，在权益资产超额收益（α）获取难度加大的当下，市场对能以低成本获取市场平均收益（β）的产品需求显著上升。指数基金的特性与当前市场需求高度契合，ETF作为指数基金中交易较为便捷的品种，受到场内投资者青睐，成为其配置权益资产的优选。

　　此外，“国家队”增持与中长期资金入场形成协同效应，成为推动ETF市场崛起的重要力量。

　　在2024年《政府工作报告》提出“增强资本市场内在稳定性”目标后，以中央汇金投资有限责任公司等为代表的“国家队”资金，大幅增持沪深300ETF等宽基产品，既实现了平抑市场波动的短期目标，又带动了中长期资金持续流入。孙桂平介绍称：“2024年，宽基ETF规模增长占ETF市场全部新增规模的80%以上，其中‘国家队’资金的持续增持是重要推动力。”

　　这一观点也在基金财报数据中得到充分验证。截至2024年末，中央汇金投资有限责任公司及中央汇金资产管理有限责任公司合计持有华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF的基金份额分别达622.76亿份、469.63亿份、325.83亿份、298.41亿份。另外，2024年第三季度成立的首批中证A500ETF也获得机构投资者的青睐，记者对比基金上市交易公告书与2024年四季报数据发现，包括险资在内的机构投资者对多只产品进行了大手笔增持，进一步印证了中长期资金对宽基ETF的配置偏好。

　　强者恒强并非偶然 中小公司不甘陪跑