耐心资本如何成就杭州“六小龙”？

　　今年年初，杭州“六小龙”——云深处、宇树科技、深度求索、游戏科学、群核科技和强脑科技，凭借其在人工智能、仿生机器人、脑机接口等前沿科技领域的突破性进展，吸引了全球科技界的目光。那么，它们是如何掀起这股东方浪潮的？耐心资本正是解锁这股“东方神秘力量”的重要密码之一。

　　从杭州“六小龙”勇攀技术高峰可以看出，真正改变人类社会的原始创新，从来都不是短期资本催熟的果实。从技术萌芽到产业落地，从实验室论文到市场产品，科技创新的每一步都充满风险与不落实性。如何跨越“死亡之谷”，将科技成果转化为现实生产力？耐心资本以“十年磨一剑”的定力，为科技创新注入持久动力。当市场尚未看清技术前景时，耐心资本已提前布局；当研发被遇瓶颈时，耐心资本选择坚定陪伴。这种“不计一时得失，但求长远价值”的理念，正是耐心资本支持科技创新的核心逻辑。耐心资本拒绝“赚快钱”的诱惑，让创新从“模仿追赶”走向“重新定义”。

　　与传统资本追求短期回报不同，耐心资本的特质在于长期主义。它能够承受5年、10年甚至更长的投资周期，容忍技术研发的高失败率，并通过资源整合、战略协同为企业构建护城河。长期主义要求投资者与企业共同建立“时间复利”的信仰。技术突破需要积累，接受市场验证需要周期，需要投资者、政府和企业在波动中坚守价值创造的初心。一项颠覆性技术从研发到商业化，往往需要经历“研发—中试—量产”的三重考验，资金投入比例可达1∶10∶100。若没有耐心资本的长期陪伴，许多创新可能止步于实验室阶段。

　　从“输血”到“造血”，耐心资本为科技创新生态赋能。耐心资本的价值绝非仅限于资金支持。在杭州“六小龙”的创新实践中，耐心资本的作用已升维为“生态构建者”，通过链接高校科研资源、产业孵化平台、市场应用场景，形成“技术—资本—产业”的创新发展闭环。比如，深度求索公司开发DeepSeek-V3大模型，就是得益于这种生态赋能——资本不仅提供资金，还帮助导入算法优化经验、算力资源与商业合作网络，大幅降低创新试错成本。

　　政策与市场协同，构建耐心资本生长土壤。拿杭州来说，当地组建科创基金聚焦“投早投小投科创”，目前两大千亿基金批复总规模已超1850亿元，撬动社会资本约1350亿元。这既缓解了科技企业“融资难、融资贵”的痛点，又通过让利机制吸引社会资本参与长期投资。

　　深化耐心资本投入机制，未来不妨在三个方面发力。首先，完善多层次资本市场，拓宽私募股权、风险投资等退出渠道，解决“耐心从何而来”的可持续性问题。其次，优化税收优惠政策，对投资硬科技领域的资本给予更长周期的税收抵扣。此外，建立创新容错机制，在国资考核中区分战略投资与财务投资，融易新媒体消息，破除“国资不敢投”的体制束缚。

　　在全球科技竞争加剧的今天，耐心资本已超越简单的金融工具范畴，成为国家创新体系的战略基础。它考验着我们对技术规律的敬畏、对市场周期的驾驭，更考验着整个社会对长期主义的践行。这是一个需要“慢变量”的时代。在芯片制程突破、量子计算竞速、生命科学攻坚等关键领域，唯有让更多资本学会“耐心”，才能在科技创新的星辰大海中扬帆远航。（作者：西安财经大学经济学院讲师 何琨玟）

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