券商展望后限购时代：静待一线城市政策优化 二手房挂牌量稳定底部或已到来

　　随着浙江省杭州、陕西省西安等核心城市取消楼市限购，截至目前，海南全省、北京、上海、深圳等地虽执行较为严格限购政策，但一线城市的限购政策已经开始松动。

　　有券商阐释目前的政策时表示，“政策思路由供给侧转向需求侧、保投资转向稳房价”；也有券商的解读更为微观，直言预计杭州本次新政后，楼市有望迎来企稳；更大的声音则是期待更多行业支持政策，尤其是一线城市的宽松政策尽快落地。

　　高能级城市接连放松限购，楼市有望迎来企稳

　　高能级城市接连放松限购。杭州、西安两城同日出台完整取消住房限购、优化公证摇号销售措施、鼓励推动供应高品质住宅等系列政策措施。

　　杭州一直是楼市的风向标之一。5月9日，杭州发布《关于优化调整房地产市场调控政策的通知》，完整取消住房限购、允许“购房落户”、取消部分项目公证摇号、动态调整宅地的供应、宽松首套住房的认定标准等。

　　紧随其后，西安发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展的通知》，明确完整取消住房限购措施，居民家庭在全市范围内购买新建商品住房、二手房住房不再审核购房资格。

　　以杭州为例，中信建投房地产团队在研报中表示，2023年，在全国楼市整体下行的环境下，杭州市场逆势提升，根据杭州市房管局的数据，杭州全年新房成交891.2万平方米，同比增长3.3%，二手房成交420.3万平方米，同比增长46.8%。

　　华泰证券房地产团队也在报告中表示，去年四季度以来，杭州、成都、西安均是去化率表现比较好的城市，这些城市优化地产政策有望向市场注入信心。

　　今年以来，杭州楼市显著走弱，市场下行压力较大。中信建投房地产团队的研报中表示，1-4月新房成交145.0万平方米，同比下降49.5%，二手房成交130.1万平方米，同比下降6.7%。预计本次新政出台后，杭州楼市有望迎来企稳。

　　国泰君安地产团队的报告显示，2023年杭州房地产市场整体韧性较强，预期政策调整能够为市场表现提供更强的支撑。预期在政策调整之下，市场交易活跃度的提升，能够带动新房、二手房库存稳定去化，再作用于土地市场供应，助力构建更平稳的积极循环。

　　华泰证券房地产团队称，目前房地产销售尚未完全企稳回升，4月30日的政治局会议对因城施策定调延续，后续期待更多一线城市和强二线城市出台更多行业支持政策，促进市场筑底企稳。

　　目前政策更强调房价的稳定， 静待一线政策落地

　　华泰证券的研报提出，整体而言，今年以来新房市场依然在筑底，而政治局会议的表态有的放矢，激发需求稳市场的态度坚决，落地层面北京、成都、深圳、杭州以及西安均对现行政策进行优化，后续调整政策的城市范围将进一步扩大，有望推动市场信心和基本面修复，为板块提供估值修复空间。

　　中信建投房地产团队表示，近期重点城市密集出台松绑限购政策，预计在新的政策基调下，一线城市的房地产调控政策向主城区优化、二线城市完整取消限购的格局将加速形成。

　　国金证券房地产团队也在报告中表示，因为一线城市的楼市基本面相对韧性更强，一线城市调控难以实现“一步到位”，预计将逐步由外向内进行微调、动态调整，静待后续一线城市持续出台政策优化。

　　对接连取消的限购政策，申万宏源将其归因于“政策思路由供给侧转向需求侧、保投资转向稳房价”。

　　申万宏源在其研究报告中提出，此前的政策思路是供给侧逻辑，依靠稳定融资(融资三支箭、融资白名单等)期望稳定房企控制风险，依靠稳定投资(三大工程：保障房+平急两用+城改、保交付等)期望对冲实物工作量稳定经济，但政府对于地产需求侧政策更多是托底式的政策，之前没有主动设置过需求侧计划和目标。

　　现在政策思路转向需求侧逻辑，申万宏源称，再次强调去库存(上次去库存是2014年)，并更多采用需求政策(进一步限购放松+以旧换新)，同时减少土地供应(控制库存去化周期)，去库存成为了目前的需求侧计划和目标，并意味着目前更强调房价的稳定，并参考2014年的去库存周期，预计后续将有进一步的需求侧支持政策推出。在更强调需求侧导向及更明确的房价目标政策面背景下，同时在目前房地产行业量价经历深度调整之后的基本面背景之下，预计本次政策组合有效性将明显提升。

　　二手挂牌量基本稳定，底部或已到来