理财市场的“打榜”游戏：高收益率仅是昙花一现

　　“我行推出了一款春节专享理财产品，业绩比较基准会比同期限、同类型的理财产品高出5到10个基点，但发行时有区域限制，主要是为了通过控制规模来保障收益率。”某中小银行资管部人士告诉记者，该行主要从投资端与渠道端两方面做高该产品收益率：投资端方面，会将存量高利率存款等优质资产向该产品倾斜；渠道端方面，会联合该行零售部降低产品管理费与销售费。 

　　事实上，不只是节假日特别款产品，多位银行及银行理财公司人士向中国证券报记者证实，市场上出现了类似于橱窗基金的特别款理财产品——高收益打榜产品，发行前期以高收益率吸引投资者，一段时间后产品收益率将“腰斩式下跌”。 

　　“一切都是为了上量。现在理财行业竞争激烈，有些理财机构怎么夺眼球、怎么好卖就怎么来。一开始会推出一两千万元的小规模理财产品，因为规模小所以很容易做高收益率。然后在铺渠道时，由于历史业绩好看，代销机构就会将它们放在推荐榜单前列。产品放开申购额度后，迅速吸引几亿元甚至十几亿元的资金进来，但如此高的收益率无法长期持续，过一段时间就会掉下来。这在业内不是秘密，甚至会有银行渠道方主动来问询相关事宜。”某理财公司人士告诉记者。 

　　● 本报记者 张佳琳 

　　高收益率特别款产品揽客 

　　“每逢春节、国庆节等重要节假日，一些理财机构会推出特别款理财产品，也会加大客户营销力度，以一定的收益率优势来增强产品竞争力。有的理财机构会用降费等手段来提高产品收益率，类似于薄利多销，目的在于制造品牌效应，提高市场占有率。”某城商行理财公司人士告诉记者。 

　　春节假期前后，居民与机构手头资金较为充裕，记者注意到，不少银行及银行理财公司会聚焦客户的资金增值需求，发行春节专享理财产品，业绩比较基准大多在2%-4%区间，其中不乏业绩比较基准上限超3%的吸睛产品。相较于一般的理财产品，此类产品业绩比较基准往往高出一截。例如，禾城农商行推出的2025年春节专享PR2级理财产品，期限类型为3-6个月，业绩比较基准为2.2%-2.9%，销售区域为浙江省。而该行同期限、同风险等级的理财产品业绩比较基准为2.05%-2.75%。 

　　除了产品名称带有“春节”二字的特别款产品，春节前夕记者走进某股份行网点，该行客户经理小吴还向记者介绍了其他特别款产品，“有理财机构在春节假期前后、年末季末等特殊节点，为了吸引资金，会阶段性提高产品收益率。” 

　　小吴说：“低风险的现管类理财产品，底层资产往往是货币基金或银行存款，注定了此类产品的收益率不会太高。然而，现在有部分新发的现管类理财产品收益率超3%，但收益率每天都会变化，维持一段时间后，收益率就会掉到1.5%左右的正常水平。因为前期表现好，这种产品很容易售罄。”记者打开多家银行App发现，部分银行代销的多只现管类理财产品7日年化收益率超3%，而一段时间后，收益率出现大幅下跌。 

　　某国有行理财公司人士告诉记者，此类产品在业内遭称为打榜产品，“投资者买理财产品时，最先关注的肯定是收益率表现。高收益率产品很吸睛，非常好卖，银行渠道特别喜欢这种产品。有的理财机构为了迎合渠道需求，特意推出此类产品，也会为自家引流。但我们公司出于求稳的考虑，没有做这类产品”。 

　　打榜产品的神秘操作 

　　谈及打榜产品的究竟做法，有理财公司人士向记者表示：“新发产品时，理财机构会控制产品规模，有时渠道端也会帮忙锁定额度。规模小就好做收益，机构将高收益率的优先股、快要到期且收益率比较高的存款和信用债等资产放进去，拉高理财产品收益率。等收益率上来就放开申购额度。由于产品历史业绩好，渠道端自然愿意推荐。但这种高收益率难以长期持续。” 

　　此外，也有银行理财公司人士向记者表示，有些理财机构会借助信托计划短暂拉高理财产品收益率，“信托计划有侧袋机制，有些理财机构以信托为通道，将超额收益划入信托计划形成侧袋。前段时间，债券市场表现不错，融易新媒体消息，部分机构积累了一些超额收益，会把这些收益通过信托计划调节给打榜产品”。 

　　谈及打榜的目的，另一家理财公司人士告诉记者：“现在渠道端在推荐理财产品时做法都比较透明，部分银行会将同类型的代销理财产品放在一起，按照收益率从高到低排序。哪只产品收益率高就放在前面推荐，这就是我们所说的‘榜’。比如，一款理财产品正常做，收益率始终都是2%左右，可能一直打不了榜。但如果前期收益率超3%，后期掉到1%左右，那么就有可能打榜，登上银行App的推荐首页。”