【深度】“科创八条”会给科创板生态带来哪些深远影响？(3)

民生证券投行相关负责人在接受界面新闻记者采访时指出，此次出台的科创板的8条措施有三大亮点，一是提升制度包容性，支持优质未盈利企业上市，二是深化发行承销制度试点，能够引入更多耐心资本，三是优化融资制度，更大力度支持并购重组，有利于优质企业做实做强。

“此前未盈利企业在科创板上市在制度层面已经落地，但是实践中仍然具有相对较大的难度，此次深改八条明确表明‘支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市’，提升了制度的包容性，未盈利优质企业在科创板上市的通道得到进一步的明确保障，更加契合新质生产力企业特点，非常有利于促进新质生产力发展。”民生证券投行相关负责人表示。

科技投资信仰更坚定

5年来，科创板和注册制的改革效应不断放大。在科创板参与门槛较高的背景下，公募基金已成为个人投资者布局科创板的重要赛道之一。

Wind数据显示，截至2023年末，目前公募已经持有565家科创板公司，持仓总市值超过7600亿元，是2019年公募“科创板投资元年”的30多倍。

截至6月18日，仅科创主题基金就有112只，合计规模为2251.09亿元。从投资类型来看，遭动指数型产品最多达到了76只，主要以科创50ETF、科创创业50ETF为主。截至6月18日，规模在100亿元以上的科创主题基金分别为华夏上证科创板50ETF、易方达上证科创板50ETF、易方达科创板50ETF联接，资产净值规模分别为729.32亿元、352.16亿元、119.6亿元。

以一些科创3年封闭混合的主题基金为例，该类产品股票资产投资比例为基金资产的0%-100%，采用封闭运作形式，是市场上少数能够直接参与科创板IPO战略配售的公募基金。这为个人投资者参与科创板提供了有效通道，公募管理人凭借其定价能力，有望帮助投资者进一步把握科创板红利。

嘉实基金大科技研究总监王贵重认为，科创板开板五周年以来，中国的科技创新投资目前正在经历AIOT（以人工智能为核心的软硬件）的阶段，AI是新的科技起点，正从弱人工智能向强人工智能的迈进。未来AI将和万物结合，现在已经在结合且进展神速。

作为一线投资经理，又如何进行科技创新方面的投资？王贵重表示，自己一直以来坚信科技投资信仰：相信只有科技能够指数级地做大蛋糕；相信优秀企业家的价值创造；相信未来会更好。“目前科技投资的整体架构分为底层的基础设施、芯片层、服务器层，云层，再到上面的大模型、专用模型，最后到各个行业的应用，未来需要在整体的研究图谱中密切跟踪各个行业的发展进度。”

招商基金认为，在投资者利益保护方面，一方面完善科创板上市公司与投资者之间的利益共享机制，另一方面强调继续加强市场监管，防范市场风险并营造良好的市场生态。将鼓励并完善科创企业的股权激励制度，进一步增进与投资者的利益绑定，使之更好地作用于公司的长期发展。市场监管方面则主要分为对市场交易机制的监管和对上市公司的监管。

科创板未来面临哪些新变化

站在科创板五周年节点上展望未来，市场人士指出，科创板将受益于更加规范的市场秩序，未来或将更聚焦于如何吸引优质公司及筛选有潜力科创企业。

多家受访券商都提及，行业研究对于把握科创板定位有着重要引领作用。

国金证券投行部相关人士对界面新闻表示，新质生产力为投行的业务研究提出了新的课题，这要求投行项目团队不仅是像以前项目承做过程中要懂法律、懂财务，更要懂行业、懂业务、懂国家科技创新的战略，要求投行真正沉浸到行业研究中去，这实际上对投行的知识体系及业务组织模式均提出了更高的要求。

民生证券投行部相关负责人也提到，自科创板开板以来，民生证券保荐了32家科创板企业，在投资、投研相关专家的协同和加持下，公司投行团队综合能力不断提高，深入了解和学习各高科技和战略新兴行业，对企业是否拥有关键核心技术有了更精准的判断。

“就券商投行而言，助力新质生产力的发展，就是要以‘科技创新’这个核心为抓手，重点服务于具有科技创新特征的战略新兴产业及未来产业。”国金证券投行部相关人士表示，在考察科创板公司时，我们坚持两个重点关注，一是重点关注企业的科技创新特征，二是重点关注企业持续经营能力和成长性。