2月21日,阿里云概念股开盘大涨,盘中港股阿里系全线走高,午后阿里巴巴(9988.HK)一度涨潮14%。
消息面上,前一日晚间,阿里巴巴发布的2025财年第三季度财报显示,营收2801.5亿元,同比增长8%;净利润464.34亿元,同比增长333%;季度资本开支达318亿元,环比大增80%。
随后,高盛、汇丰、摩根大通、大和证券和花旗银行等多家机构纷纷上调其股价。
2月21日,高盛发布最新报告,大幅上调阿里巴巴目标股价。报告指出,阿里巴巴截至2024年12月底的第三财季业绩远超预期,尤其在人工智能相关资本支出方面,管理层给出的指引超出市场预期。基于此,高盛将阿里巴巴美股目标价从117美元上调至160美元,港股目标价从114港元上调至156港元,并维持"买入"评级。
高盛认为,上调目标价的主要理由有两点:一是阿里巴巴内地核心电商业务利润保持稳定;二是预计2026和2027财年阿里云收入增速将分别提升至23%和25%,远超此前预测的13%和14%。这表明阿里巴巴在云计算和人工智能领域的投入正逐步显现成效。
值得注意的是,阿里巴巴近期资本开支大幅增长。公司表示,这主要由于对云基础设施的投入增加。CEO吴泳铭在业绩会上表示,未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。
汇丰环球研究分析师21日表示,由于人工智能需求强劲增长,预计阿里巴巴的云业务收入将加速增长。他们指出,得益于好于预期的客户管理、佣金增长和云业务扩张,截至2024年12月的财季阿里巴巴该核心业务收入令人惊喜。有鉴于此,该券商将2026财年阿里巴巴云收入增长预期从之前预测的12%上调至17%。
汇丰环球研究分析师还强调,从今年1月至2月的需求激增情况来看,阿里巴巴的AI云收入有可能面临正面刺激因素。他们补充道,大约60%至70%的新客户需求与AI推理有关。汇丰维持阿里巴巴ADR买进评级不变,并将该股目标价从128美元上调至160美元。
摩根大通同样维持了对阿里巴巴的“增持”评级,融易新媒体消息,目标价为125美元,并称其为“中国互联网领域最受青睐的股票”。
摩根大通分析师认为,阿里巴巴股价上涨主要受三大因素推动:首先是市场对阿里云的估值过低,仅给予其与金山云相同的2025年预期市销率(4倍)。考虑到阿里云在生成式AI方面的进展和潜在回报,以及其在中国云市场中的领先地位,目前的股价并未充分反映阿里云的真实价值。
其次,随着AI功能消费的增加,阿里云的营收预期可能会上调。预计阿里云2026财年营收将增长10%,并认为这一预测有可能上调10个百分点。市销率每提高2个百分点,股价就能上涨1%。
第三,中国国内电商基本面的改善将推动阿里巴巴盈利上修。摩根大通对阿里巴巴2026财年调整后每股收益的预测比彭博一致预期高出12%,这主要得益于对电商盈利能力的乐观预期。
2月21日,花旗银行也将阿里巴巴目标价从138美元上调至170美元;大和证券将阿里巴巴目标价从140港元上调至165港元。
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