两家华南房企遭申请清盘，流动性压力下如何自救？(2)

从经营模式来看，华南城长期依赖三四线城市物流园概念拿地，但核心收入则主要依赖于物业销售，尤其是住宅业务。该业务在市场下行周期下去化困难，叠加预售资金监管趋严，从而导致现金流进一步断裂。

2024年2月，华南城公告称无法支付一笔2024年10月到期票据的强制赎回款项及利息，导致正式违约。

2024年6月，花旗国际指控特区建发未履行协议义务，并于对其发起诉讼，索赔14.07亿美元，这一纠纷也削弱了市场对华南城债务重组的信心，成为此次清盘呈请事件的重要导火索。

这两家华南房企的困境，标志着过去华南地产商传统发展模式的终结，也映射出了整个房地产行业从“高杠杆、高周转”向“低负债、精细化”转型的必然阵痛。

对于绿景中国来说，其持有的白石洲项目虽面临销售压力，但地段稀缺性仍具有价值。若能调整开发节奏，优先推进去化快的住宅地块，缩短资金回笼周期，同时通过股权转让、增资扩股等形式，为公司再融资增信，或可缓解的短期流动性危机。

而对于华南城来说，则要摆脱“重资产持有”模式。其持有的物流园区、商贸城等资产虽沉淀大量资金，但仍然可以通过REITs上市等方式盘活。同时，也可以转向轻资产运营模式，如代建产业园区、提供物业管理服务，打开新的增长极。

若未来华南城能通过法律博弈争取时间窗口，并依托国资背景实现实质性重组，或有望成为当前行业纾困的参考案例。

从政策层面来看，自去年“9·26”中央政治局会议提出“要促进房地产市场止跌回稳”后，针对房企流动性危机，中央及地方层面密集出台支持政策，试图通过融资协调机制、“白名单”、增量资金注入等手段缓解行业压力，为市场注入信心。

数据显示，截至2024年底，商业银行房地产“白名单”项目贷款金额为5.03万亿元，超过了原来4万亿元目标。截至2025年1月22日，贷款金额又增加了5700亿元，房地产“白名单”项目的贷款金额现已达5.6万亿元。 

据了解，为更加精准支持房地产项目合理融资需求，房地产融资协调机制在2024年初已正式建立。

近日，房地产融资协调机制工作专班有关负责人在答记者问时再次表示，2025年，将进一步贯彻确定中央经济工作会议精神，按照“应进尽进、应贷尽贷、能早尽早”原则，将符合条件的项目均纳入“白名单”，精准支持房地产项目建设交付，切实保障购房人合法权益。

同时，有关部门正积极推动各地运用地方政府专项债券资金加大收回收购闲置土地力度，推进处置存量商品房，支持房地产企业盘活存量资产；持续协调金融机构综合运用贷款、债券等金融工具，多渠道满足房地产企业合理融资需求，保持房地产行业融资稳定。