杨德龙：2025年A股和港股投资机会有望增多

　　今年以来，人工智能板块异军崛起带动了A股和港股科技股的大行情，特别是在春节前DeepSeek横空出世，对全球资本市场带来了很大的冲击，美股科技股出现了较大幅度回落，特别是以英伟达为代表的芯片股票出现了比较大的回调，因为DeepSeek的出现相当于通过算法的改变，而不仅仅是堆砌芯片，来实现了像open AI一样卓越的功能。

　　对于A股和港股则是起到了很大的带动作用，它让全球投资者看到中国在科技创新方面的优势，也打破了很多国外投资者对于中国科技创新的疑虑。由于过去几年美国在高端芯片等方面进行了一定的出口限制，很多投资者担心我国在AI发展方面可能要遭美国甩在后面。但是DeepSeek的出现，无疑打破了这种顾虑。我们通过加大研发投入实现自主创新，特别是鼓励民营企业发展，能够实现突破，这无疑带动了人工智能，特别是芯片板块的崛起。此外，人形机器人今年以来表现也特别突出。

　　人形机器人是“人工智能+消费”最好的范例，当年互联网出现之后，结合我国巨大的消费市场，产生了以BAT、拼多多、字节跳动为代表的互联网巨头。现在伴随着AI的出现，将来和消费场景结合，也可能会产生一批AI方面的巨头。虽然现在我们还不知道哪家企业能够胜出，哪些企业的利润能够在未来几年放出来，但是目前来看，投资人形机器人这个赛道是没有太大问题的。当前，AI时代已经来临，我们可以通过布局人工智能方面的一些龙头股，或者是相关的主题投资基金来抓住机会。

　　近日，民营企业座谈会在京召开，受到了市场的广泛关注，很多国内知名的民营企业家代表都受邀参加，很多是科技、互联网、AI方面公司的创始人，融易新媒体消息，这也体现出中央对科技创新、民营企业的重视，极大地提振了市场的信心，民营企业是科技创新的重要载体，在互联网时代，产生了一批伟大的公司，很多都在港股上市，恒生科技指数的很多成分股都是科技互联网巨头，过去一年涨幅非常突出。

　　我一直很看好科技互联网的发展，A股市场则重点关注AI、人形机器、低空经济、无人驾驶等为代表的这些行业，他们代表了新质生产力的发展方向，既受益于政策支持，同时也受益于经济转型。现在很多科技创新企业还没有形成稳定的盈利，如果用传统的估值方法来看，估值都比较高，但是对于科技创新企业不应该用传统方法估值，他们的估值不在于市盈率或者市净率高低与否，而是看他们未来能不能成功，如果能够成功实现技术突破、实现商业化，将来逐步释放出利润，从现在几十、几百亿的市值来看，未来还是有很大的增长空间。但是如果未来不能实现技术突破也不能商业化，那么现在的市值看起来就显得比较高，最后可能也会跌回来。

　　像张磊就喜欢投赛道，通过投整个赛道来押注行业的发展，而不是仅仅投一两只个股，因为任何一家企业都可能成功，也可能失败。所以如果仅仅选择其中一两家来投资，成功的概率是比较低的，就像买彩票一样，买一张彩票想中500万概率很低，但是如果把奖金池的大部分股票的彩票都买了，那么中500万的概率就会大大提升。所以投赛道是一种比较好的方式，特别是对于投科技创新企业来说。

　　对于普通投资者来说，投赛道就可以通过布局相关的基金来实现，因为基金往往是精选行业里面相对比较有竞争力的公司进行配置，一般都有十几只，而不是押一只，这样成功的概率可能会更高一些。

　　近期，消费板块整体表现相对低迷，主要受到经济增速下行，居民收入出现了增速放缓影响，对消费起到了一定的压制作用。很多消费股依然在底部震荡，还没有像科技股一样出现上行的趋势。消费领域也在逐步转型，除了传统品牌消费品之外，现在也出现了很多新兴消费，特别是消费电子领域，像VR眼镜以及智能手表，都是未来增长潜力比较大的消费方向。而像白酒、医药这样的传统消费品可能受到经济周期影响较大，未来只有提振了居民收入预期，提振了经济增速，这些品牌消费品才有比较强的上涨动力。